11月6日，京東方科技集團股份有限公司發布公告，擬不超過21億元的自籌資金認購華燦光電股份有限公司向特定對象發行的A股股票，認購完成后將以23.08%持股比例成為該公司第一大股東。華燦光電公告顯示，擬向京東方定向發行3.72億股股份，募集資金總額為20.84億元，扣除發行費用后，其中17.5億元將用于Micro LED晶圓制造和封裝測試基地項目建設，3.34億元用于補充流動資金。
圖一：華燦光電-本次認購前后股權結構
Data source:企業公告
其實京東方往LED芯片端布局早有信號，早在今年3月1號乾照光電發布的定增公告中向8家發行對象募集資金15億元，其中海信在本次定增中成為乾照光電的第一大股東。而回顧申購過程發現其實海信最大的對手其實是京東方，當時京東方也是“頂格”申購，兩家同為本次定增申購股份最多的預售對象，京東方在第一輪的出價7.55元/股，在當時22家第一輪報價中位于第八名，而后退出競爭。本次京東方入股華燦光電，其從產能和營收上看均優于乾照光電：從2021年LED芯片產能分布看，華燦光電位居第二，高于乾照光電；從營收情況看，2021年華燦光電營收31.6億元，乾照光電營收18.8億元；同時華燦光電在2019年便開始量產銷售Mini LED 芯片，技術積累和布局較早，目前其Mini LED RGB芯片已應用于主流終端廠商多個重點項目中， Mini LED背光芯片已覆蓋平板電腦、筆記本電腦、顯示器、電視、車載等全尺寸全系列終端產品；且其在2019年便與京東方便簽訂了戰略合作協議，可見對比乾照光電，華燦光電為更優合作伙伴。
圖二：2021 LED芯片產能情況-分品牌%
Data source: DISCIEN
為何BOE想要往上游芯片端整合，DISCIEN認為有三點重要因素驅動：
1、MLED業務布局驅動；MLED業務已是京東方“1+4+N”事業戰略的重要組成部分，2022年上半年其MLED業務營收4.12億元，同比增長50.15%。從MLED業務布局上看，已實現由直顯到背光的全面覆蓋；已分別成立專門的MINI直顯以及車載、顯示器、TV等MINI LED背光業務部門；在MLED 領域推出 P0.9 玻璃基 Mini LED 直顯、75 英寸和 86 英寸 8K Mini LED、34 英寸玻璃基 Mini LED 電競顯示器等多款產品，并率先實現玻璃基 Mini LED 產品的量產商用，已為創維、康佳、AOC 等下游客戶供貨。
其中在直顯端，根據DISCIEN《2022H1中國LED小間距市場研究報告》顯示BOE晶芯上半年在LED小間距銷量市場排名第三，增長明顯，同時產品端已覆蓋SMD\COB\COG技術，滿足中高低端不同客戶需求。
圖三：22‘H1 中國LED小間距終端市場規模-分品牌銷量%
Data source: DISCIEN
2、產業鏈布局驅動-LED顯示成本結構中芯片為最重要構成部分；面板廠進入LED領域的最主要優勢為TFT基板優勢，隨著LED顯示間距的持續收窄傳統的PCB基板將因為線寬線距的問題無法滿足，TFT基將逐漸占據技術優勢，助推COG技術的發展；但隨著間距的持續下移除了對基板的要求變高外，其每平方米下所需要的芯片數量也在急劇增加，同時對芯片的尺寸和技術要求也越來越高；而若從LED顯示屏成本結構看，芯片成本占比最高，根據DISCIEN了解，以P0.9 COB顯示為例RGB芯片成本占比近63%，而PCB成本僅不到10%，可見BOE若想全面布局LED顯示市場，除了自身擁有的TFT基板優勢外，必然需要對芯片端進行布局。
圖四：LED顯示分間距所需RGB芯片變化及成本結構
Data source: DISCIEN
此外通過本次控股華燦，BOE將實現從基板到巨量轉移到芯片再到品牌的全面布局，未來其優勢將持續凸顯；
BOE在LED顯示上布局
Data source: DISCIEN
3、技術布局- Mini&Micro LED技術發展驅動；Mini&Micro LED以更高的亮度、色彩色域、對比度、顯示壽命等優勢已然成為下一代顯示技術的重要選項；而從技術發展看，LED直顯技術迭代空間大，可從Mini LED往Micro LED方向發展，同時隨著技術的發展應用領域也將逐漸拓寬，由商用市場如指揮調度中心、會議室往高端影院、高端展示再到消費級市場如AR\VR等方向滲透，應用邊界持續拓寬。
Data source: DISCIEN
而在投資方面京東方最新在10月31日公告顯示擬通過下屬控股子公司北京京東方創元科技有限公司投資 290 億元人民幣在北京經濟技術開發區建設應用LTPO技術的第 6代新型半導體顯示器件生產線項目，規劃產能50 千片/月，預計2025 年量產，主要生產VR 顯示面板、Mini LED 直顯背板等高端顯示產品，其中Mini LED直顯玻璃基背板為下一代顯示技術的主要發展路徑，本次投資進一步彰顯了京東方的探索決心。
最后，于LED顯示行業而言，助推產業邁入“再造時代”；LED小間距自2010年出現，2018年后至今都處于高速成長期；近年來，在Mini&Micro LED技術加持下，LED產業鏈上下游頻頻整合，大資本進入，產品形態實現突破，LED一體機概念持續滲透，同時細分行業和場景應用不斷拓展，目前在眾多驅動元素和活力因子助推下，有望進入二次成長期；而在此背景下面板廠依托其現金流優勢，強有力的研發投入，以及整合上下游資源的整合能力，將給市場注入更多的活力，也將推動市場加速成長進階，助推LED顯示產業進入“再造時代”，加速Mini&Micro LED進程。
Data source: DISCIEN
另一方面于當前傳統的LED廠商而言或將面臨更加激烈的競爭，部分中小企業或面臨淘汰危機，企業需在產業鏈里找到適合自己的合作伙伴，同時做好自身的業務精準定位和相關渠道布局，如深耕優勢領域的細分行業、加大對渠道商的支持力度等。
