近日，天龍光電創(chuàng)出了上市以來(lái)的新低8.72元人民幣（以下簡(jiǎn)稱元），這一價(jià)格較其18.18元的發(fā)行價(jià)跌去逾一半，較其15個(gè)月前的最高價(jià)38.49元更是僅余零頭。

　　在其股價(jià)大幅下跌的背后，不僅行業(yè)景氣度下滑，且天龍光電募投專案屢屢達(dá)不到預(yù)計(jì)效益。而曾經(jīng)IPO承諾的收益如今都化為泡影，也連累重倉(cāng)其股票的大成基金(微博)浮虧慘重。

　　募投專案均不達(dá)標(biāo)

　　根據(jù)天龍光電招股說(shuō)明書，其擬募資27706.3萬(wàn)元，分別用于投資14094.4萬(wàn)元的“年產(chǎn)1200臺(tái)單晶矽生長(zhǎng)爐建設(shè)項(xiàng)目”(下稱單晶矽項(xiàng)目)、9850.1萬(wàn)元的“年產(chǎn)150臺(tái)多晶矽鑄錠爐建設(shè)項(xiàng)目”(下稱多晶矽項(xiàng)目)和3761.8萬(wàn)元的“年產(chǎn)1200臺(tái)單晶矽生長(zhǎng)爐爐體建設(shè)項(xiàng)目”(下稱單晶矽爐體項(xiàng)目)。

　　其招股書顯示，這三個(gè)專案達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)日期為2010年12月31日。其中，單晶矽項(xiàng)目預(yù)計(jì)的年稅后利潤(rùn)總額能夠達(dá)到5165.1萬(wàn)元；多晶矽項(xiàng)目預(yù)計(jì)的年稅后利潤(rùn)總額為4305.9萬(wàn)元；單晶矽爐體項(xiàng)目預(yù)計(jì)的年稅后利潤(rùn)總額為1649.1萬(wàn)。

　　可惜“理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)很骨感”

　　在三個(gè)專案均投入使用后，根據(jù)天龍光電2011年年報(bào)顯示，截至去年末，單晶矽專案進(jìn)度為91.93%，實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)為3414.44萬(wàn)元；多晶矽專案進(jìn)度僅為10.47%，實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)為-259.09萬(wàn)元；單晶矽爐體專案進(jìn)度為100%，實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)為1534.22萬(wàn)元，均沒(méi)有達(dá)到預(yù)計(jì)效益。

　　而天龍光電2012年一季報(bào)顯示，單晶矽專案和單晶矽爐體專案全部出現(xiàn)虧損，分別為-482.5萬(wàn)元和-117.06萬(wàn)元，多晶矽項(xiàng)目則沒(méi)有實(shí)現(xiàn)一分錢效益。

　　對(duì)此，天龍光電證券事務(wù)代表沈潔6月27日以董秘呂松不在為由，拒絕了多家采訪要求，“你等董秘明天回來(lái)再打電話。或者，你留個(gè)聯(lián)系方式，等他回來(lái)聯(lián)系你。”

　　但是截至7月2日，媒體也沒(méi)有得到呂松的答復(fù)。再次致電天龍光電，得到的答復(fù)依舊是呂松不在公司，且不知道何時(shí)上班。

　　天龍光電一季報(bào)對(duì)募投專案不達(dá)標(biāo)的解釋是“單晶矽項(xiàng)目、多晶矽項(xiàng)目以及單晶矽爐體專案未能達(dá)到預(yù)定收益，均是由于今年整體光伏行業(yè)不景氣所致，銷量無(wú)法達(dá)到預(yù)期”。

　　但是，在上海一位基金經(jīng)理看來(lái)，盲目擴(kuò)大產(chǎn)能，且對(duì)光伏行業(yè)發(fā)展前景判斷失誤，是導(dǎo)致天龍光電募投項(xiàng)目無(wú)法達(dá)標(biāo)的主要原因。

　　超募資金流向調(diào)查

　　天龍光電上市募資趕上了好時(shí)候。

　　原本擬募資27706.3萬(wàn)元的天龍光電，最終IPO募資總額達(dá)到87809.49萬(wàn)元，其中超募資金高達(dá)60103.19萬(wàn)元。那么，這些超募資金又被天龍光電用到了哪里？

　　根據(jù)其今年一季報(bào)顯示，天龍光電已經(jīng)審議通過(guò)五個(gè)超募資金項(xiàng)目，包括利用15160萬(wàn)元建設(shè)多晶鑄錠實(shí)驗(yàn)示范工廠(下稱多晶示范工廠)；利用11900萬(wàn)元收購(gòu)上海杰姆斯電子材料科技有限公司68%的股權(quán)；利用5333.33萬(wàn)元與華晟光電設(shè)備(香港)有限公司成立合資公司研發(fā)、生產(chǎn)LED MOCVD設(shè)備；利用10000萬(wàn)元超募資金永久補(bǔ)充流動(dòng)資金；利用4460的萬(wàn)元收購(gòu)金壇市光源石英坩堝有限公司(下稱金壇光源)部分股權(quán)并增資。

　　截至2012年末，天龍光電計(jì)劃使用的超募資金為46853.33萬(wàn)元，剩余13249.86萬(wàn)元超募資金尚未制定使用計(jì)劃。

　　實(shí)際上，除去補(bǔ)充流動(dòng)資金以外，天龍光電其余4個(gè)超募專案在今年一季度全部虧損，合計(jì)虧損572.37萬(wàn)元。

　　IPO募投項(xiàng)目和超募項(xiàng)目的全線虧損，也導(dǎo)致天龍光電今年一季度凈利潤(rùn)為-1417.81萬(wàn)元，較2011年同期下滑142.55%。

　　盡管如此，根據(jù)天龍光電一季報(bào)顯示，大成優(yōu)選持有公司680.1987萬(wàn)股、大成創(chuàng)新成長(zhǎng)持有265.108萬(wàn)股、基金景福(0.802,-0.00,-0.12%)(即大成封閉式基金)持有183.929萬(wàn)股、東吳進(jìn)取策略持有132.7646萬(wàn)股以及社保基金113組合持有119.9878萬(wàn)股。

　　除去基金景福在今年一季度減持88.08萬(wàn)股以外，其余基金均無(wú)倉(cāng)位變化。大成系基金對(duì)天龍光電的持股最早可以追溯到2010年三季度。

　　天龍光電在2010年三季度的成交均價(jià)為29.52元，第四季度為26.39元。2011年一季度的成交均價(jià)為33.18元，二季度為23.73元，三季度為25.16元，四季度為16.51元。2012年一季度天龍光電的均價(jià)為14.25元。

　　按照大成系基金的進(jìn)入時(shí)間推算，大成優(yōu)選的持股成本至少在30元左右，大成創(chuàng)新成長(zhǎng)的持股成本在23元左右。而基金景福持股成本因?yàn)樵诟呶唤▊}(cāng)、低位元減持，導(dǎo)致其成本要高于其余兩檔基金，約在40元左右。

　　上述基金經(jīng)理坦言，即使算上天龍光電兩次現(xiàn)金分紅，大成基金的浮虧也在2億元左右。“由于天龍光電流通盤僅有1.09億股，對(duì)于大成基金來(lái)說(shuō)，大額減持是很困難的。”

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