編者按：深圳奧拓電子股份有限公司(以下簡稱奧拓電子)近期通過詢價路演，確定發行價為16元/股，對應市盈率29.64倍。這家主營LED產品的企業雖然成功過會，但是未來市場競爭激烈，加上國內外競爭對手虎視眈眈，公司面臨的經營壓力可想而知。

    主營業務競爭白熱化

    奧拓電子主要從事LED顯示系統和電子回單系統的研發、設計、生產、銷售及相應專業服務。公司本次發行股份總數為2100萬股,其中網下發行占本次發行總股數的19.05%,即400萬股,網上發行數量為1700萬股。發行價格確定為人民幣16.00元/股。本次募集資金為26393.9萬元。

    在招股說明書中，報告期內奧拓電子主營業務收入來自于LED顯示系統，該業務連續三年的收入分別為11079.51萬元、11351.85萬元及17269.67萬元，分別占營業收入的79.95%、74.27%及77.80%，是公司穩定的收入來源。

    近年來，LED產品市場競爭日益激烈，參與瓜分市場的生產商也逐漸增多。由于競爭激烈，導致產品單價呈逐漸下降的趨勢。

    作為奧拓電子招股說明書中LED視頻顯示系統的行業競爭對手，雷曼光電2011年一季報中顯示，其在第一季度的營業收入為4078.02萬元，凈利潤為526.77萬元，同比下降38.23%。

    雷曼光電在發布一季度財報的半個月后，便宣布對旗下子公司惠州雷曼光電科技有限公司進行15153萬元的增資，并希望借此加大對高端LED系列產品項目的投入。業內人士分析，雷曼光電此舉意在拓寬產品線并針對市場需求細分出高端產品以提高市場占有份額，以此希望對一季度出現的頹勢有所補救，挽回投資者的信心。

    巧合的是，奧拓電子在招股說明書中披露的擬投資項目與雷曼光電的舉措不謀而合。奧拓電子本次籌集的26393.90萬元資金中，將會有11427萬元也是用于對高端LED視頻顯示系統項目的投入。

    奧拓電子是否能在競爭日益激烈，成本逐漸上漲，產品售價日漸下降的情況下，獲得比競爭對手更好的成績，不能不讓投資者審慎考慮。

    國外巨頭虎視眈眈 以專利相威脅

    LED封裝巨頭鴻利光電和led顯示屏廠家奧拓電子成功過會后，在國內上市的LED企業數量超過10家。中科院蘇州納米所研究員、蘇州納晶光電董事長梁秉文近日表示，“國內LED上市公司越多，就意味著國際LED巨頭可下手或可瞄準的對象越多，因為其市場規模已足夠大。中國LED照明專利戰將一觸即發。”

    奧拓電子與其他同類型的LED顯示產品生產商一樣，產品主要原材料LED都是向上游供應商采購，而LED生產過程中，很大程度受制于MOCVD設備的數量，MOCVD設備是制作LED外延片的關鍵設備。而目前雖然國內中科院半導體所經過多年研制成功實現了有自主知識產權的MOCVD設備生產型樣機，但商業化進展并不快，并且一臺國產MOCVD新設備售價為1000-2000萬元。

    盡管多數企業不得不每年花費巨資購買國外的MOCVD設備，但奧拓電子等國內LED企業并未充分認識到專利的重要性，行業內部普遍認為LED外延片的專利侵權很難追究。事實上早在2008年，美國哥倫比亞大學一位退休教授以一項LED專利侵權向美國國際貿易委員會(ITC)提起申請，對鴻利光電、深圳洲磊、大連路美和杭州士蘭明芯公司等中國企業發起“337調查”。最終，國內幾家LED企業各支付了幾百萬美元的和解費。

    而與此形成鮮明對比的是，根據國內LED企業年報或招股說明書得出，瑞豐光電、鴻利光電、雷曼光電、乾照光電、三安光電和德豪潤達六家企業的LED專利總數在707件，發明專利僅有77件。而擁有44項發明專利的德豪潤達，其發明專利來源主要是收購了韓國EPIVALLEY公司。

    除此之外，奧拓電子主營的LED顯示系統主要銷往中國銀行、建設銀行等金融機構，并且銷售金額占營業收入的將近50%。奧拓電子在招股書中也表示，如果金融類企業客戶的需求和采購計劃發生重大變化，公司的收入和利潤將產生較大變動。這意味著銀行保險等企業對其產品的需求如果沒有快速提升，奧拓電子的成長性也將大打折扣。

    針對這些問題，中國經濟網試圖聯系奧拓電子董秘李軍，但對方電話一直無法接通。

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文章來源：中國經濟網